我國目前的狀況是如何打破金融壟斷，陽光化地下資金的問題，金融泡沫或虛擬經濟的過剩狀況是絕對不存在的。

　　關于資本運作的理論，國內研究者不少，我也不想在這里做太多的解釋。但是實際上，人們對資本運作感到了狹隘、誤讀，甚至妖魔化。下面從企業經營和管理的角度談談資本運作，簡要分析一下目前盛行的幾個關于資本運作的誤區。希望能拋磚引玉，減少誤解，減少誤解，減少資本運作的真實面貌。

　　誤解一、資本運作只是資金運營

　　關于資本運作，首先要說明的是資本。從經濟學的意義上說，資本是指生產中使用的基本生產要素。它包括資金，但不僅是資金，企業的建筑、工廠、設施、設備、原料、材料等物質資源也是資本。廣義來說，資本不僅是物質財富，還包括能創造財富的無形資產。

　　因此，不要把資本運作僅僅看作資金的運用。當然，合理有效地利用資金無疑是資本運作的主要方式。但是，如果把所有現金存入銀行，完全不利用貸款，或者像寶藏一樣把大部分資金投資到一個公司或項目上，那就是不知道資本運作的成果。

　　真正懂得資本運用的企業家知道如何充分利用手中的資金，如何借用別人的資金做好自己的工作，如何利用資金作為杠桿，擴大現有資源的價值，調動其他資源為自己的企業服務。

　　誤解二、資本運作只是純粹的財務手段

　　有人認為，資本運作只是純粹的金融層面的運營，是受過專業金融培訓的高科技人才所做的工作。企業家不需要知道資本運作。這也不對。

　　企業上市、融資、收購和整合等專業資本運作方式需要金融專家的實際運營。如果企業缺少這些專業人員，可以外包給專業人員或機構，部分工作也要交給專業機構，如審計、盡職調查、資產評估、上市收購、財務管理、法務管理、稅務計劃等。

　　但是，企業領導人必須了解資本運作的常識，以便做出科學決定，防止風險。知道得越多，決策效率越高，成功的可能性也就越大。除了專業內容之外，決策充分的資本運作知識實際上可以學得更快。例如，如何進行各種投資以分散風險，如何從宏觀角度評價企業，如何閱讀公司財務報表，如何預測企業計劃中的資金使用情況等。我們可以說，資本運作是資源運營的終極方式，主要表現在金融工具上，而不是純粹的金融的運營上。因為資源的運營，企業領導人必須知道。

　　誤解三、資本運作影響產業發展

　　有人主張資本運作會影響產業發展，但實際情況恰恰相反。資本運作是促進產業發展的重要手段。因此，在我們積極發展事業的同時，不要忘記資本運作。例如，我國很多企業都有很好的沉淀資產，但他們必須“拿著金碗吃飯”。因為他們不知道如何利用現有的資源。不要說資本運作，因為不知道如何激活沉淀資產并兌現。事實上，這些企業的領導人只要對資本運作略知一二，企業的發展就會走上完全不同的發展道路。

　　1999年埃克森石油和美孚石油通過合并迅速增長，成為世界上最大的公司，連續四年位居世界500比1位。沃爾瑪本來是發展緩慢的實體企業，30年內開設了38家店鋪，但上市10年后開設了1160家新店，公司連續多年位居世界500強第一。由此可見，資本運作手段如果運作得當，不僅會阻礙實體經濟的發展，還會促進經濟快速發展。

　　誤解四、我國目前的主要問題是資本運作過度，導致了實體經濟停滯

　　有人說，如果我國資本過度運營，虛擬經濟超過實體經濟，這種局面很容易產生泡沫，給我國經濟帶來巨大風險。我認為這個判斷是錯誤的。我國的實際情況就是資本運作是經濟發展的短板。從國家層面來看，我國不是實體企業少，恰恰是很多實體企業不懂得運用資本手段，制約了自己的發展。我國大部分企業還是實體企業。我國沒有出現太多美國金融產品的情況，相反，金融壟斷的局面長期沒有變化。因此，我國目前的狀況是如何打破金融壟斷，陽光化地下資金的問題，金融泡沫或虛擬經濟的過度狀況是絕對不存在的。

　　誤解五、不要在金融危機的情況下談論資本運作

　　有人說，在最近的金融危機下談論資本運作是不合時宜的。我也不同意這個觀點。上城主公范利曾經說過：“夏天是皮革，冬天是雪，干旱是船，水是汽車。”同樣，世界上最富有的巴菲特也簡單地把他的投資總結原則說成了：“別人都瘋了的時候要慎重，別人謹慎的時候要瘋。”做生意乃至成就大業都要有自己的眼光，不能隨波逐流。否則永遠只能跟在別人屁股后面。在全球金融危機中，資本市場大部分優質企業的價值被嚴重低估，這是低價對外投資、并購、業務重組的絕佳時期，對實體經濟的發展大有幫助。

　　我會如實解釋的。沃爾瑪在美國通貨膨脹嚴重的1972年選擇上市，但上市僅25年，市值就增長了4900倍。中國航空油在20xx年9月11日事件后立即上市。它使航空油集團成為世界500強企業，主要得益于資本運作。當然，在市場衰退期，通過上市等手段籌集資金比較困難。但是，在市場不景氣的時候，收購資產的代價也相對便宜，所以并不容易。在這方面，要根據企業和市場的具體情況來判斷。以中國航空油為例，如果因當年的911事件而放棄上市，今后的發展速度將大大減慢。這是因為20xx年母公司對上市出現了很大阻力，西班牙CLH項目和上海浦東機場航空油收購項目都達成了妥協。如果取消上市，以后可能無法上市，那兩個項目也不可能成功收購。

　　誤解六、溫州、鄂爾多斯的金融混亂來自資本運作

　　溫州和鄂爾多斯接連出現民間借貸違約浪潮，很多人在總結其根源時認為是源于當地資本運作，這無疑是錯誤的。究其根源，正是資本不能正常運作的表現。實體經濟的發展離不開資金的支持。溫州和鄂爾多斯都是民營經濟發展非常迅速的地方，但民營企業很難從國有金融機構獲得貸款，只好轉向民間貸款。但是，在全球經濟危機的影響下，處于產業鏈低端的中小民營企業的發展雪上加霜，企業的高成本經營導致資金鏈斷裂，危機爆發。

　　民間貸款規范化是對國有銀行貸款的有力補充，加強對民間貸款的監管是解決當地中小民營企業資金需求的重要途徑。同時，通過資本運作手段，加快當地經濟轉型和產業升級改造，也是當地企業未來發展的必然之路。如果資本運作成功，企業就不會在金融危機時崩潰，而是有充足的資本儲備或順暢的融資渠道，能夠阻止危機度過寒冬。

　　誤解七，資本運作是潘多拉盒子

　　資本運作有著廣泛的內涵和外延，但這并不意味著可以把某些內容(尤其是導致企業虧損或經營失敗的內容)包含進去。所謂經濟學家批評中國航空油事件時，曾混淆中國航空油的石油期權貿易和資本運作。事實上，前者只是純粹的石油貿易，是以國際石油為基礎商品的商用交易。資本運作不是基于特定的產品，而是以金融為主要手段的資源整合行為。

　　那么什么是資本運作呢？雖然還沒有權威的定義，但根據企業實務方面的理解，同意所謂的資本運作或資本運作是指企業通過流動、分裂、組合、優化、整合等多種方式有效運營自己擁有的所有有形和無形的股票資本，使其成為具有附加值的激活資本，從而最大限度地實現資本增值的目標。資本運作包括上市、投資、融資、收購、結構調整、未來價值實現等金融手段，但也包括充分發揮資本杠桿的作用，以小范圍、弱迫擊炮獲得強而少的勝利，實現資源的優化和資本的增值。

資本運作的七大誤區

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